400-6171-355400-6171-3559月初以來，隨著供需面邊際改善，鋼材價格有所反彈。不過由于終端需求整體依然偏弱，疫情反復(fù)、美元走強、海外衰退等因素繼續(xù)沖擊市場，鋼價缺乏持續(xù)走強的動能，國慶節(jié)后再次回落。展望后市，預(yù)計期價短期弱勢震蕩的可能性較大，經(jīng)過4-7月的大幅下跌，鋼價已經(jīng)處于近年來相對低位，風(fēng)險釋放較為充分，低庫存、低利潤形成一定支撐。從中線角度看，市場將繼續(xù)檢驗需求復(fù)蘇成色，節(jié)奏上或先抑后揚，重點關(guān)注疫情控制情況及房地產(chǎn)利好政策落地效果。
需求復(fù)蘇相對緩慢
從周度數(shù)據(jù)看，9月份以來螺紋表觀需求邊際上有所好轉(zhuǎn)，但受疫情反復(fù)、國慶長假等因素擾動，回暖相對缺乏持續(xù)性，整體依然偏弱。目前金九銀十傳統(tǒng)旺季已經(jīng)進(jìn)入尾聲，需求環(huán)比面臨下行壓力，不過今年淡季、旺季特征并不明顯，隨著穩(wěn)增長政策推進(jìn)、防疫政策優(yōu)化，四季度有望在一定程度上表現(xiàn)出淡季不淡的特征。由于鋼廠、貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，目前產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存水平處于相對低位，對價格形成一定支撐。
供應(yīng)壓力有所緩解
供應(yīng)方面，目前高爐開工率已經(jīng)回到相對高位，繼續(xù)向上空間收窄。電爐開工率相對偏低，不過電爐產(chǎn)能占比較小，而且長期處于虧損狀態(tài)，增量難以有效釋放。隨著采暖季臨近，各地陸續(xù)出臺秋冬季大氣污染管控方案，疊加今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼壓減政策，在去年底產(chǎn)量相對較低的情況下，供應(yīng)壓力將有所緩解。從利潤方面看，由于終端需求疲弱，今年鋼材供應(yīng)相對寬松，鋼廠在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中缺乏話語權(quán)，4月底以來基本在盈虧平衡附近波動，成本對鋼價的動態(tài)支撐增強。預(yù)計噸鋼利潤邊際上將有所修復(fù)，幅度則取決于需求復(fù)蘇空間，如果需求復(fù)蘇不力，鋼廠對成本端的擠壓力度將會加大，原料相對承壓。
綜上所述，由于需求復(fù)蘇緩慢，疊加疫情反復(fù)、美元強勢、海外衰退等因素擾動，鋼價短期弱勢局面難改。此前大幅調(diào)整過后，價格已經(jīng)回到相對低位，風(fēng)險釋放較為充分，市場對利空因素的反應(yīng)趨于鈍化，價格表現(xiàn)出抵抗式下跌特征，低庫存、低利潤仍形成一定支撐。展望后市，采暖季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，供應(yīng)端壓力將有所緩解，需求復(fù)蘇力度仍是關(guān)鍵，節(jié)奏上或先抑后揚，重點關(guān)注疫情控制情況及房地產(chǎn)利好政策落地效果。
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